上海浦东国际机场（以下简称“浦东机场”）起降架次再现两位数增长。5月份浦东机场共实现飞机起降22,557架次，旅客吞吐量230.5万人，货邮吞吐量23.0万吨，分别同比增长10.7%、-0.3%和24.4%。浦东机场起降架次在连续6个月的个位数增长后，再现两位数增长。前5个月累计，浦东机场共实现飞机起降108,039架次，旅客吞吐量1196.1万人，货邮吞吐量106.7万吨，分别同比增长7.1%、7.4%和14.8%。
未来两年航空公司在上海的运力投放增加仍将主要体现在浦东机场。5月份上海虹桥国际机场（以下简称“虹桥机场”）和上海两机场总体起降架次增长率分别为-0.8%和5.6%，显示航空公司在上海的运力投放增加基本仍体现在浦东机场。事实上，从月度同比数据观察，自去年10月底民航进入冬春航季以来，虹桥机场起降架次基本为零增长。考虑到浦东机场二期工程已全面启用及虹桥机场容量受限，我们相信这一状况在2010年虹桥机场二期工程启用前将是常态。
5月份浦东机场旅客吞吐量同比下降0.3%，国际航线旅客吞吐量下降10.1%是主因。5月份，浦东机场旅客吞吐量较去年同期下降了0.3%，低于起降架次增长11个百分点。分航线看，浦东机场5月份国内旅客吞吐量增长11.7%，与国内航线起降架次12.5%的增长基本匹配；而国际旅客吞吐量同比下降10.1%，远低于同期国际航线起降架次增长11.2%，我们推测汶川地震、安全因素、入境签证更加严格可能是造成这一状况的主要原因。考虑到国内主要航空公司近期相继宣布通过提高国际航线燃油附加、缩减航班量来对冲高油价的影响，我们推测国际航线在未来3-6个月仍然很难有令人满意的增长，尤其是旅客吞吐量指标。
一叶知秋，5月份航空机场整体流量料难有起色。尽管目前主要航空公司和机场的5月份经营数据尚未发布，但上海两大机场起降架次和旅客吞吐量在全国的占比分别约为10%和13%（2007年），国际和地区航线吞吐量的占比更是超过40%。从上海机场5月份数据推测，5月份全国航空和机场流量增长应继续呈现个位数低增长。分航线看，我们判断5月份航空公司国内航线的客座率整体将较去年同期略有下滑，而国际航线客座率则将出现明显下滑。
维持公司“增持-A”评级。尽管浦东机场流量明显受到了行业整体流量增速的影响，但从4、5两月的运营数据看，浦东机场扩建工程启用后的流量增长效应已初现端睨。随着未来3-6个月影响行业增长的短期扰动因素的消除，浦东机场航空流量的快速增长应可以期待。维持公司“增持-A”评级。 |
